“聽姜大哥說完，就我個人對金融的理解來說，房貸證券CDO這個產品本身堪稱意義重大的金融創新，從目前的大環境看來，可以稱得上是一舉兩得……”齊政先隨便抄了份未來次貸危機爆發前的馬屁文章。
“但是……”齊政開始了轉折。
“就像西方諺語里常說的一句話，除了上帝，這個世上沒有什么是完美的。”齊政停頓了一下。
“就我個人對未來局勢的判斷來看，雷曼基本上是在自己作死。”
“我不是學金融的，就用大白話推斷一下局勢的發展，以佐證我的看法吧。”
“去年為了削減互聯網泡沫破滅對美國經濟造成的影響，聯邦政府施壓銀行大幅降息，市場的資本流動性大幅增加。”
“流動資本多了，就會投資和消費，這兩樣都會影響房價增長。”
“現在美國的房價增長速度迅猛，由于高昂的房價，很多低收入或者信用記錄不好的人都無法獲得住房貸款而買房。而相比于增長迅猛的房價，市場上的利率低得簡直不可思議，所以對銀行來講，增放貸款也未嘗不是一個增加收入的辦法。于是就發放了大量的次級貸款。”
“我們都知道次級貸款的簡單理解就是，銀行給信用不好的人的貸款。當然這樣的風險很大，但銀行也不是傻，他們設置了梯度償還模式：在前幾年，每年只需要交付1.5%左右的貸款利率，但在幾年以后，貸款利率會迅速的增長到一個高位，以彌補前幾年的低貸款利率。”
“這是基于他們認為房價并不會跌下來。那么，一個貸款者接受了貸款之后，隨著時間的增長，作為抵押品的房子的價值會增長更多，所以如果幾年后貸款者因為高利率違約了，銀行只需要收回作為抵押品的房子，然后賣掉就可以彌補損失，甚至獲得收益了。”
“多么瘋狂的時代啊，一個拿著很低的工資勉強過活的人，上午走進房貸公司，不需要提供很多的擔保，下午就可以獲得100%的貸款買房。”
“為了賺更多的錢，銀行又將房貸抵押債券出售給投行，投行再將房貸與信用貸款、助學貸款、購車貸款、商業貸款等打包成擔保債務憑證（CDO）。其中風險低收益低的出售給保險公司等金融機構，風險高收益高的出售給對沖基金。”
“看起來一切都很美好，但這一切都建立在一個基礎上：普通購房者必須要按時償還房貸。”
“那么問題來了，再過幾年，很多次級貸款的低利率期到期了，貸款者面臨著接下來的高昂貸款償還金額。第一批因為無力償還貸款而被沒收房產的貸款者將會出現。不要說不可能，就如今拿到貸款的那些低收入者，到時他們拿什么來償還高額還款？”
“接下來的事情就有意思了，貸款還不了，銀行自然會收回房子，并將沒收的抵押房產放到市場上去賣掉，以彌補損失。如此一來，市面上出現了大量需要賣掉的房子，大量的供給與不充分的需求導致了房價的下跌。”
“又因為房價的下跌，新入手房貸的很多人突然發現，我的房子現在不值錢了，為什么我還要支付比我現在房子價值還高的貸款金額呢？于是乎，他們拒絕支付貸款，第二波的貸款違約出現了。就這樣的一個惡性循環，導致了次級貸款的支付出現了極大危機，也導致了房價的劇烈下跌。”
“到了這一步就更好玩了，房貸抵押債券不值錢了，CDO就更不值錢了，那些投資CDO產品的公司的下場可想而知了，包括雷曼兄弟。”
“按照時間節點，我預計到了06年的下半年，壞局勢就會出現端倪。到時，一個危機就慢慢出現了。”
“當然，這些都是我一孔之見，或許難登大雅之堂，你們聽聽就好了。”齊政最后笑著總結道。
……