“一是基本面信息，包括行業、公司和證券的基礎數據，這些都是市場的公開信息，只要我們肯花時間就能比別人知道的更多。”
“二是市場面，我們要訓練自己遵守交易紀律，用合理的價格進行交易，既不能追漲投資買的太貴，也不能太心急，價格都得漲到位，就急著賣。”
“最后就是組合面，我們要通過調整投資組合來應對不同的市場環境。”
“推崇格雷厄姆價值投資者的人們，都會特別關心基本面和市場面”
“他們會花很多時間在市場上尋找那些價格和價值不匹配的股票，買入被低估的資產。”
“我認為，這種價值投資的方法確實非常正確。”
“但是如果投資者能在這個基礎上，根據經濟運行周期的起伏，調整風險資產和防御資產的比例，那就能賺到更多錢。”
“這個補充下，像存款、政府債券這些不會因為市場變化價格發生特別大波動的，通常被看作是防御性資產。”
“剩下的像股市，房地產或者商品期貨這些價格波動特別大的，就是典型的風險資產。”
“所以周期到底是什么東西對咱們投資有什么作用”
“我認為，在經濟活動中有一些事兒會遵循著一定的規律重復發生，就像太陽東升西落一樣，是一種經濟發展形成的長期規律。”
大衛向站在不遠處的天牛先生招招手，接過幾張被打印出來的圖表，走到攝像頭前面，說道。
“從這些歷史數據上來看”
“經濟會增長，企業能賺到更多的錢，股市也會隨之出現普漲。”
“但事情永遠不會直線性的發展，無論企業或股市都是好事、壞事兒砸一塊兒，有興盛也有衰敗。”
“反映在這些圖上就是一條圍繞著中心均值直線上下波動的曲線”
“周期不會停止，它會不斷地從谷底沖向頂峰，再從頂峰跌回谷底，然后開始新的循環，就像牛市之后必有熊市有泡沫就有崩盤。”
大衛把手里的圖表在鏡頭面前逐一展示之后，把它遞給天牛先生，聳聳肩道。
“這些圖表，也會跟著錄像帶被送到大家手中。”
“不過從這些圖表和數據上面，我們不難發現”
“來未，是我們無法準確預測的”
“它是一個概率分布問題，有些事情發生的概率很大，有些事情就很小。”
“但不到真正發生的那一刻，誰也不知道明天會怎樣，會發生什么結果”。
“這就與天氣預報是一個道理，就算電視臺說了明天要下雨，最后也有可能是雨天，”
“正是這種不確定性帶給市場很大的風險，它可能會讓我們擁有程度的投資虧得一塌糊涂，也可能讓我們因為恐懼錯過賺大錢的機會。”
“但這并不意味著我們對未來一無所知。”
“因為周期的存在，有些事情注定會發生，只是時間不確定，我們投資者可以抓住這個趨勢，讓賺錢的可能性變得更大一點。”
大衛重新回到桌子旁，雙手向后扶在桌面上，接著說道。
“投資，其實很像買彩票。”
“大部分人都是閉著眼睛買，賺錢虧錢全靠運氣”
“卓越的投資者，會通過計算概率和回報，判斷花錢買這個彩票到底值不值”
“假設罐子里有100個球，有些是紅色，有些是綠色。”
“現在你要和朋友打賭，猜猜下一個從罐子里拿出來的球，會是什么顏色”
“這時，如果你不知道紅球和綠球的具體數量，那就只能瞎猜。”
“或者說罐子里兩種顏色的球各占一半兒，不管賭哪個顏色，猜中的概率都一樣，想贏只能靠上帝保佑。。”
“這兩種情況其實都不適合參加游戲，只有當我們非常清楚一種顏色的球肯定會多于一種的時候。。”
“比如罐子里有30個紅球和70個綠球，那么我們只要把賭注分成很多份，然后不停的壓注綠球，我們能贏的概率就會大很多”