“…如果收購這樣一家企業，最合適的發展策略，應該是投入資金改善公司老化的設備和落后的技術，提升企業的凈利潤。然后再考慮擴張。擴張分為橫向和縱向。橫向擴張便是利用沈~陽合金在材料行業積累的技術和實力，向銅合金、特種鋼等高價合金材料領域發展，通過技術積累，成為西格里、帝斯曼這樣世界級的材料公司。縱向擴張，可以收購上游的鎳礦，節省材料成本；收購下游的生產企業，如熱處理工業產品，或者自動化裝置等等，打通整個鎳合金產業鏈條，提升企業營業額和凈利潤。”
“…但德隆集團收購沈~陽合金后，并沒有選擇橫向，也沒有選擇縱向，而是成立了京城鈦合金動感電影成套設備公司，開發太空梭項目。以當時的市場來看，太空梭正趕上華夏主題公園發展期，是一個賺錢的項目，它也確實為沈~陽合金公司賺了不少錢。但它卻跟沈~陽合金之前的主營業務沒有絲毫的關聯。”
“…隨后德隆又看重了電動工具市場，連續投入重資接連收購魔都星特浩、蘇~州太湖電動工具公司、魔都美浩、蘇~州黑貓集團、陜省星寶機電公司，成為華夏最大的機電產品生產和出口企業，并通過與美國三大園林機械制造商毛瑞公司的合作，開拓了國際市場。…應該說德隆對華夏機電產業的整合算得上成功。但它卻與沈~陽合金另外兩大業務太空梭和鎳合金沒有絲毫關系，三方無法形成合力。”
“…接下來德隆對沈~陽合金的擴張顯得更為隨意。投資6000萬與山城機床廠成立合作企業，收購金陵第二機床廠，進入機床產業。收購全球三大支線客機制造商德國‘仙童多尼爾’公司，進軍飛機制造業。收購了蘇~聯太平洋艦隊旗艦‘明斯克航母’，進軍旅游業！”
“…這一樁樁收購，不僅跟沈~陽合金最開始的合金材料產業毫無關聯，它們彼此之間也幾乎毫無關系。俗話說：單絲不成線，獨木難成林。沈~陽合金的這些并購，充滿了管理者的主觀意愿，沒有形成合力，其結果便是沈~陽合金的銷售收入從98年3.7億增加到03年的11.3億，但凈利潤卻不增反減，從98年的1.1億，滑落到03年的不足7000萬華夏幣。總資產收益率也從98年的13.7%滑落到03年不足4%。”
“…除去沈~陽合金，德隆旗下的西域屯河、湘火柜無不如此，相比之下，天山股份算是好一些，主業為水泥和建材。但整個德隆集團已經大廈將傾！”
說到這里，郭守云停頓了一下，喘了口氣后。
“德隆失敗的原因第四條，沒有把握好投資節奏。德隆在長、中、短期投資組合及對投資節奏的把握上做得不夠。長期投資比重過大，忽略了實業投入的回報周期，影響了資金流動性，更多的只是看到富有誘惑力的投資機會和產業整合機遇，卻忽視了公司高速成長帶來的潛在風險。”
“德隆失敗的原因第五條，宏觀判斷失誤。從德隆成立，發展一直十分快速，非常順利，政府、銀行等方方面面也都非常支持，尤其銀行給予的授信額度也非常大，這個了德隆一個錯覺，就是只要有好的行業、好的項目，他們就不會缺資金。但沒想到收縮信貸會對整個社會產生如此巨大的影響，并直接造成了德隆資金鏈的斷裂。”
“德隆失敗原因第六條，用毒藥化解毒藥。在金融行業，用坐莊炒作的方式，拉升企業的股價，固然可以賺到錢，也容易賺到錢，就會讓企業忽視了對實業的經營，把更多注意力集中到賺錢更容易的股市。但失去了實業支持的股市，注定只是空中樓閣，鏡花水月。一旦遇到危機，便會原形畢露。”
“…01年，新~疆啤酒花公司債務危機爆發，讓負責提供擔保的，德隆金融資產的旗艦企業金新信托出現了擠兌，并產生了近40億華夏幣的虧空。為了彌補這個窟窿，挽救德隆將要斷裂的資金鏈。單靠德隆旗下實業公司的現金流顯然是不夠的，而且時間太漫長。對比之下，來錢快的金融市場就成了德隆唯一的選擇。”