a股4月2日周末復盤下周繼續看好數字經濟、半導體、中藥等板塊。（上）
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上交易日(3月31日)，兩市股指盤中震蕩上揚，深成指、創業板指午后再度拉升，科創50指數表現強勢；兩市成交約9500億元，北向資金凈買入近17億元。截至收盤，滬指漲0.36%報3272.86點，深成指漲0.64%報11726.4點，創業板指漲0.69%報2399.5點，科創50指數漲1.49%；兩市合計成交9533億元，北向資金凈買入16.74億元。
早盤，a股震蕩反彈，盤面維持近期的分化節奏。板塊方面，豬肉、中藥、教育、手機游戲、商業百貨、保險、鋰離子電池等板塊漲幅居前，cro、半導體、消費電子、pcb等板塊跌幅居前。早盤北向資金凈流入近15億元。午后，游戲板塊繼續拉升，互聯網服務、通信服務、軟件開發板塊集體走高，股指繼續上行。科創50指數創出2022年11月以來的反彈新高，進入技術性牛市。
盤面上看，傳媒、保險、農業、零售、醫藥、食品飲料等板塊走強，汽車、有色、化工、鋼鐵、地產等板塊均上揚，酒店餐飲、煤炭、券商、銀行等板塊走弱；/chat/gpt/概念股大漲，網游、智慧醫療、ai概念等活躍。本周，滬指微漲0.22%，深成指上漲0.79%，創業板指漲1.23%。從月線來看，滬指、深成指3月小幅走低，創業板指跌1.22%。
技術上看，上證指數周五全天呈現震蕩反彈走勢，分時上黃線領漲白線，市場具備一定的賺錢效應。日線級別上走出連陽格局，并且成功站上34日均線和21日均線。周線級別上走出三連陽格局并站于5周線之上，重心上移格局明顯。不過月線級別并未成功收紅走出十字星格局，關注后續能否進一步向上發起攻擊。創業板相對強勢，收盤逼近2400點整數關口，而且遺留開盤向上的跳空缺口，而且成交量較昨日也有所提升，不過臨近上方壓制，后續若想繼續提升空間還需放量配合。
滬指日k不補量回踩的概率很大。均線上看，5、10、20、60日均線進一步靠攏，將于下方形成較強的支撐，這樣大盤即便有回踩，風險也可控。周k上看，大盤仍處于橫盤震蕩的格局之中，預期一時半會很難破冰，沒有趨勢性機會，我們還是注意倉位的控制，盡量以結構性行情為重。月k上看，大盤以5月線為依托的反彈通道之中，那么也為震蕩破冰的方向做了鋪墊，只不過需要等天時地利人和。周末消息面并不很友好，周一大盤或有調整。
從指數上看，本周上證繼續以震蕩為主，而深指和創業板延續了反彈，而科創50k線站上了趨勢，原因有2個，一個是科創50長期在低位，另一個是科創50里面半導體居多還有部分數字經濟，而目前這兩個板塊是市場主線。預期指數上下周還是延續當下趨勢。
從規模指數上看，本周上證50、滬深300、中證500、中證1000、國證2000均以震蕩為主，隨著周五數字經濟調整結束開始上漲和中字頭出現頂部特征，小票的走勢大概率還是會好于大票。
/chat/gpt/為代表的數字經濟還是當前行情的真正王者，消息面短暫休整之后迅速就大陽線反包。值得關注的是當前的量能已經沒有進一步放大，表明存量資金鎖倉的行為已經在逐步得到驗證。特別是/chat/gpt/消息持續催化下，數字經濟已經從前期純粹風險類資金參與，轉向了機構、外資跟隨調倉加倉。從市場輿情預期的角度來看，目前投資者普遍認為當前人工智能方向，類似2013年左右的tmt機會。
點評：對于此前市場主線數字經濟而言，我們認為其仍可能是全年跨年度級別市場最重要的主線之一，但短期而言，相關板塊或有較大的調整風險。近期tmt板塊成交額占比創歷史極值，情緒與去年7-8月初新能源板塊有相似之處，且鑒于當前市場流動性環境、業績兌現速度以及上市公司技術突破仍與2013-2015年tmt主線行情時有較大差異，因此短期或難實現類似2013-2015年tmt持續突破的行情。相對而言，新能源反彈或在4月擁有不錯的交易機會。從短期來看，后續監管政策或有助于緩解市場當前對新能源板塊最大的擔憂：產能過剩與內卷。從中長期來看，當下更高規格的監管政策立足于國家長期戰略下的產業鏈格局重塑，故各產業鏈本身已有以及產業鏈上下游相關的央企龍頭或復制18年地產央企龍頭與21年電信運營商的經驗，在產業鏈上利潤分配與話語權的地位將不斷提高。
從資金行為上來看，近期由于臨近年報、季報業績公布時間窗口，因此部分資金選擇博弈順周期消費、估值風險釋放的新能源賽道的超跌反彈機會。但從當前的情況來看，數字經濟強者恒強，而前者則是表現相對較弱，那么大概率還是會對部分投資者形成心理層面的踏空壓力。而樂觀的情況下，則是數字經濟賺錢效應，帶動存量資金同步做多有業績支撐的新能源方向，帶動指數波段反彈。
從行業和板塊上看，本周雖然數字經濟板塊出現回調，但是趨勢還沒改變，半導體特別是半導體設備相關國產替代相關仍是國產替代，還有中藥板塊，全國中成藥集采將再次利好放量。因此，下周繼續看好數字經濟、半導體、中藥等板塊。
指數橫盤震蕩，股票結構至上。現階段就是淡化指數，結構至上。從自上而下的角度看，當前階段股票策略的大邏輯不論國內還是國外的經濟增長和宏觀政策“預期的好沒有更好”，但同時“預期的差也沒有更糟糕”。因此，在相對更中期的邏輯和形勢明朗前，尤其是4月中下旬重要會議對于總量經濟政策是否有新的變化前，上證指數上下的空間并不會太大。指數震蕩并不意味著當前是投資的垃圾時間，雖然與總量經濟相關的板塊彈性有限，但國內數字化/安全化政策和海外創新乃至國企改革的變化卻日新月異，不同的股票風格間出現極大程度的分化。股票策略的重點仍在于結構至上。
從經濟周期看，國內經濟已經從衰退后期步入復蘇早期。從股市周期看，a股半年未創新低意味著熊轉牛已確認。當前市場尚處在牛市初期階段。牛市可以分為三個階段：第一階段孕育準備期：盈利回落、估值修復。這一階段宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。這個階段市場進二退一，回吐較大，整體偏震蕩，為牛市全面爆發做準備。第二階段全面爆發期：戴維斯雙擊。這個階段基本面拐點出現，企業盈利觸底回升，盈利和估值均上行，形成戴維斯雙擊，牛市全面爆發，這個階段市場漲幅最大。第三階段泡沫瘋狂期：此時盈利增速已趨于平緩，失去第二階段的加速度，但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場，推動市盈率走向市夢率，構筑市場泡沫，形成最后一沖。牛市的三個階段在a股最近四輪牛市中都有印證。去年10月底以來的上漲屬于牛市第一階段，即孕育準備期。往后看，市場或將進入階段性休整。預計全年第一主線是數字經濟，二季度波折是去偽存真的布局時機，關注黃金階段性機會、消費結構性亮點。
成長風格占優，四月重視擴散。首先要明確一點，就目前國內經濟和地緣政治角度而言沒有太大的未預期到的不確定性因素，因此對股票而言有兩個影響：第一，投資者持有貨幣的意愿不高，當前仍然處在“結構做多期”；第二，股票風格不在確定性，而在于找邊際變化和彈性。與此同時，當前溫和的總量政策與邊際放緩的經濟活動(5月后進入淡季)意味著總量經濟板塊預期上修空間受限，考慮海外金融緊縮周期處于尾部，當前成長性/長久期資產相對占優。但與2-3月不同的是，當前市場面臨著過度集中的成交結構與a股總成交放緩之間的矛盾，加之一季報的臨近，或將推動未來一段時間成長風格出現擴散。一方面在于tmt+醫藥的輪動，另一方面關注傳統領域中的細分成長方向。
強勢股有空間，布局低位擴散。重視股價調整充分、盈利預期見底，微觀籌碼出清，且中期維度受益周期性復蘇和技術創新的板塊，美元緊縮周期的尾聲也有利于長久期資產，積極布局低位成長：電子(半導體、消費電子)，醫藥(創新藥)。2)國內數字化政策+海外創新大周期，公募整體低配，中期產業大主題。需要關注的是，當前看空者沒有籌碼，而踏空投資者較多，高風險偏好投資者主導強勢股行情。強勢板塊與強勢股仍有一定空間，但由于市場缺乏增量資金，要注意風險控制。關注輪動：計算機(“ai+”應用)、通信(電力信息化)、傳媒(影視院線/游戲)。3)部分傳統賽道估值合理且交易并不擁擠，其中具備成長性或一季報有望超預期的細分方向將受益成長擴散，關注傳統成長細分：啤酒/食品/小白酒/小家電/中藥/零售藥店。
低基數影響，4月經濟增速不悲觀。3月發布的1-2月宏觀經濟數據整體符合預期，其中服務業生產指數同比漲5.5%，顯示防疫政策優化后經濟仍具有內生修復的韌性。考慮到從去年3月中下旬開始上海、吉林等地疫情拉低基數，4月社零數據有望實現高增速，制造業、基建投資也將繼續發力提振投資增速，地產行業已出現較多復蘇的積極信號。
通脹風險解除，勞動力供應充足服務價格難快速上行。僅公務差旅火爆難以推動cpi進一步上行。根據我國疫情前后的服務類cpi與調查失業率之間的菲利普斯曲線來看，服務類cpi同比要回歸2%左右的疫情前中樞水平，需要調查失業率降低到5%附近，而1-2月失業率為5.6%，服務類cpi將繼續維持低位。流動性總量穩步抬升，整體充裕無憂。貨幣政策方面合理充裕時間再延長，總量流動性穩步抬升，利率穩定；微觀流動性方面增量資金向好概率較大，春節后基金發行增多，etf持續流入，機構倉位開始反彈。
知識分享什么市股權激勵？：股權激勵是企業拿出部分股權用來激勵企業高級管理人員或優秀員工的一種方法。股權激勵主要是通過附條件給予員工部分股東權益，使其具有主人翁意識，從而與企業形成利益共同體，促進企業與員工共同成長，從而幫助企業實現穩定發展的長期目標。
實施股權股份激勵計劃對股票價格的影響主要表現在兩個方面，一方面影響投資者關于上市公司企業業績提升的預期，另一方面影響上市公司企業的實際業績。因此，在股權股份激勵計劃的不同階段，投資者的預期不同，其對股價的影響就會不同。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，內含個股僅僅是作為分析參考，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
天賜我一雙翅膀，就應該展翅翱翔，滿天烏云又能怎樣,穿越過就是陽光。感謝在股市最低迷的時候認識大家;熙熙攘攘，車水馬龍，不負韶華不負君。
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