庫存周期紊亂是復蘇預期“乍暖還寒”的主要原因。當前反映經濟實際變化的前瞻指標已經開始呈現明顯改善，但是市場核心關注的盈利數據仍然偏弱，使得投資者對于經濟復蘇仍然存在一定擔憂。導致這一現象的原因主要在于疫情后供應鏈系統紊亂（原材料供應不足、用工短缺、運輸不暢等），使得商品周期與經濟周期背離，導致價格與增長數據的相關性大幅趨弱。隨著實際庫存的去化，我們預計擾動因素將在下半年逐步消退。
當前環境類似2月下旬，耐心等待基本面回歸。隨著宏觀數據的持續改善，疊加季報期的臨近，交易情緒高位回落，市場正在逐步回歸基本面，短期市場仍然處在整固期。隨著4月下旬對于經濟與業績的預期逐步夯實，疊加5月初聯儲加息靴子落地，市場中樞有望迎來進一步的上移。建議配置：醫藥中消費屬性較強的消費醫療、中藥、藥房、醫療器械等細分領域；和經濟修復相關度較高的酒店機場，餐飲旅游，電力，工程機械等，地產鏈上的家電，建材，輕工等行業；消費電子中的存儲、面板等細分行業。
3月我國以美元計價的出口同比增速為14.8%，大幅超出市場預期水平，進口同比-1.4%。我國一季度外貿展現出了較強的韌性，對東盟出口保持較快增長，對歐美出口也有所好轉。汽車、通用機械設備、勞動密集型產品等出口均實現增長，但手機、自動數據處理設備、集成電路等電子產品出口仍為負增。原油、煤炭等能源產品、消費品等進口增長。我國出口供應的彈性有所釋放，東盟經濟仍具韌性，“/一/帶/一/路/”沿線對我國出口拉動加強，我國新能源相關產品出口競爭力逐步加強。但未來海外經濟壓力仍存，出口仍有一定不確定性。行業方面可以關注：（1）政策提振和銷售數據回暖帶動下，房地產產業鏈景氣度的回升。（2）中國特色估值體系構建背景下，國企改革推進，可以關注相關的國企分拆上市企業。
一、國常會審議通過《商用密碼管理條例(修訂草案》
上上交易日提到了芯片半導體，結果芯片半導體出現漲停潮。在信息時代、ai時代，網絡安全將是重中之重！這次提到商用密碼管理就是火上澆油，因為近期熱點主要是在網絡安全、大數據、信息安全等，這些概念就是商用密碼的范疇，下周這些板塊有望繼續活躍。
二、國家能源局：3月份全社會用電量同比增長5.9%
3月份，全社會用電量7369億千瓦時，同比增長5.9%，增速比去年同期加快2.4個百分點。其中，第一產業、第三產業用電量同比增速均實現兩位數增長。
用電量與企業生產運行、居民生活密切相關，是反映經濟運行情況的“晴雨表”。3月份全社會用電量同比增長5.9%說明經濟復蘇強勁，另外，城鄉居民生活用電量955億千瓦時，同比下降5.7%，說明大家都干活去了，宅家用電的人減少，對整個股市都是利好。
三、馬斯克計劃建立人工智能初創公司與openai展開競爭
推特ceo馬斯克計劃建立人工智能初創公司與openai展開競爭。他正在組建一個由人工智能研究員和工程師組成的團隊，還在與spacex及特斯拉的投資者討論融資事宜。報道稱，馬斯克從英偉達獲得了數千臺高性能gpu處理器。
現在的商人越來越精，在自己技術落后，無法趕超別人的時候，一直發表言論看空，其目的就是為自己創造趕超的時間或者條件，這就是典型的吃不到葡萄說葡萄酸。馬斯克就是其中之一，人工智能剛出來時，這人沒有少說人工智能的壞話，其中發表最多的就是ai威脅人類安全，現在自己獲得了數千臺高性能gpu處理器以后，準備建立人工智能初創公司。唉！為了商機，有時候可以不要臉的！所以，人工智能的炒作沒有結束，后期還有反復活躍的機會，只是大家要注意去偽存真，抓住安全、算力、存儲器這幾個方向吧。