即將公布的一季度宏觀數據有望整體超預期，市場對基本面的預期正在不斷上修。隨著政策繼續加碼，經濟正在從局部復蘇走向全面復蘇，不會出現通貨緊縮。疊加外部環境改善和流動性拐點明確提升市場風險偏好，a股正處于全年第二個關鍵做多窗口。
目前，一季報業績預告披露率相對較低，機械設備、電力設備、醫藥生物等行業預喜公司數量較多。一季報之后，市場可能會逐步開始關注業績主線。從歷史情況來看，一季報業績表現較好的公司通常在未來一段時間也會有更好的表現，這可能會給當前的市場帶來一定的變化，3月份以來，市場關注的核心主線是以ai為代表的主題行情，但其業績仍然需要進一步的驗證。在一季報之后，市場如果開始更加關注業績主線，市場風格或將出現一定的變化。
隨著經濟與盈利數據的逐步公布，市場行情或將持續向業績主線演繹。展望二季度，經濟數據的同比回升將是市場上行的核心動力。從全年的角度來看，景氣仍然是最為重要的主線，建議關注消費復蘇以及制造業投資兩條行業主線，主題仍然值得關注，建議關注業績持續向好的主題。消費復蘇主線建議關注食品飲料、酒店餐飲、旅游、體育服裝、制藥、醫療服務等行業，高技術制造業投資建議關注電子、計算機、機械、通信等行業。
具體而言，首先，從社融、出口、內需到gdp，一季度國內宏觀經濟數據有望整體超預期。經濟針對性政策有望加碼，重心可能在穩就業和穩信心。中國經濟在全球相對優勢明顯，外部地緣因素持續改善，中國資產的相對吸引力提升。
其次，近期通脹讀數下行主要源于供需恢復階段性錯位，經濟正在從局部復蘇走向全面復蘇，不會出現通貨緊縮。再次，a股市場情緒依然較高。政策環境有望保持相對積極。在經濟尚未出現持續性的企穩跡象前，政策仍有望延續“穩中求進”的基調。
再次，海外環境支持美元和美債利率走弱。近期海外銀行風險事件未出現進一步的惡化，美國通脹回落可能支持美債利率和美元的下行空間，對a股也相對有利。
板塊層面，目前更推薦仍處于困境反轉初期的半導體產業鏈，中期繼續關注ai浪潮下中期景氣率先兌現的細分。此外，部分結構性復蘇方向已回歸高性價比布局時點，從向上改善確定性的視角看，行業層面建筑裝飾、地產后周期家電及部分同時受益供給端支撐的周期板塊，如石油、鋁值得優先關注。
配置方面，經濟復蘇周期仍有望支持市場走強，tmt板塊受益產業趨勢快速發展支持但業績兌現仍有不確定性，經歷前期過快上漲后顯現波動，后續行業基本面邏輯可能重新重于主題邏輯，市場風格也可能更加均衡。
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