春節前“紅包行情”動力仍在，板塊擴散但勿追漲；中期底部待夯實。在1月21日報告中提出“前期樂觀者的預期逐步出清，巨震之后a股底部特征正在接近”，1月23日判斷修復性的行情將出現。本周滬指在觸及2724點后快速反彈，尤以在全面降準、證監會提出“建設以投資者為本的資本市場”、國資委提出“將市值管理納入央企業績考核”以及住建部“充分賦予城市房地產調控自主權”，配合重要力量借道重要寬基etf入市，春節前“紅包行情”正在出現。政策密集出臺對市場預期的提振是脈沖式的，新形成的樂觀預期和市場水溫不會驟降，預計：1）指數大幅反彈之后，節前看短做短，指數分歧上升震蕩為主勿追高，紅包行情進入板塊擴散。2）中期角度增長預期缺乏上修動力和交易結構待出清，底部待夯實。
2014h1對2024h1啟示：樂觀者出清，小盤股補跌，市場將見底。這一階段大盤股占優，低風險特征股票占優。2013年地產調控趨嚴、金融去杠桿，低風險偏好投資者賣出藍籌股，持續調整；但同時，移動互聯網和商業模式創新出現，樂觀者推升創業板成長股（但彼時創業板也是個小盤成長指數，13q4中位數市值僅60億）。隨著籌碼逐步向樂觀者集中，總需求預期持續疲軟、實際利率不斷攀升，2014q1樂觀者拋售致使創業板指補跌，調整時間為一個季度，幅度25%。相近的是，2023年由于疫后復蘇和ai、華為等產業亮點，高風險偏好的樂觀者推升了小盤題材股；而在過去一個月樂觀者修正預期，以中證1000、國證2000為代表的小盤股補跌。值得一提的是，滬深300等權重指數在經歷2011-2013調整后估值處于歷史底部，2014h1大盤股不再進一步殺跌，進入長時間的磨底和橫盤震蕩，大盤股相對于小盤股開始跑出相對收益。歷史不會重復，但行為模式和運行機理可借鑒。當下小盤股風險尚待出清，低估值大盤股開始走出超額。
行情穩定了嗎？主板有中字頭拉抬，距離2724點遠了，是安全了一些；但創業板等其他指數依然在低點位置，還有新低的尷尬。同時大量個股依然在創新低和低點位置，并不安全，依然有明顯恐慌盤。同時，利好效應兌現后，市場回歸常態，那么股民也在面臨權重與個股的選擇題陷阱，值得重視。如今并不能說市場趨勢改變了，尤其是對大部分個股來說，依然是弱勢的。拉權重，就是歷次救市資金的套路，而拉權重也是讓股民交出籌碼，而權重拉高位置后追漲風險，真跟進去了，反而不利，但不博就守著落后于指數品種，這就是如今最大的尷尬，但不要上當，不做選擇，博弈大概率的因素。
為何會有救市資金，局部拉權重的護盤？是源于最大的空頭是多頭自身，2700點繼續向下會有更大范圍的連鎖融資盤甚至股權質押的爆倉，才有了兩次拉升（一次是2760-2850點，另一次是2724-2900點），這個是為了確保這個短期因素不發生，但一旦發生也會很慘烈，救市資金也針對于此進行帶血籌碼的操作。如今策略是“不交籌碼，不送人頭”，不交出籌碼是很好理解的，這個位置，很多個股早就超跌了，只不過是市場環境低迷；不送人頭，也別貿然押上預備隊，市場修復需要時間，不存在末班車，如今指數依然有很大變數，尤其是救市拉權重與帶血籌碼的交替呈現，對股民來說還是很大的考驗，不能掉以輕心的。
美降息周期的復雜在于，降息周期往往也是經濟體進入衰退的階段，說白了，業績下滑，制造業、消費等下滑，巴菲特提前清倉了消費股也源于此。而這樣周期中看到納斯達克走勢也有分化，那些實質品種有機會走強，泡沫品種會繼續受到擠壓，所以這樣周期對投資者的研究能力是一個考驗。
大盤連續三陽，上證股指從最低點反彈急拉接近200點，突破了一月中旬的整理平臺，需要時間來消化一下。從上午的盤面來看，市場走勢平穩，沒有出現反彈高位套利盤涌出的情況，分時圖上顯示，隨著波動中樞下移，成交同步縮量，拋壓下降。本周管理層的一系列表態穩定了信心，提升了市場情緒。值得注意的是房地產板塊持續走強，這是市場轉強的重要原因。如果關系國計民生的房地產不企穩，市場就很難走出強勢行情。下午大盤不深調就是不錯的走勢，權重搭臺之后，小票也會迎來表現機會。
技術上看，周五指數并未延續昨日單邊上行的格局，反而呈現寬幅整理的狀態。不過大家也不必過分擔心，畢竟從低點上來短期回升的幅度比較大，而且周五成交量也并未呈現繼續放大的格局，縮量下指標高位的修復就會有影響，進而指數會以震蕩的方式進行處理。走勢上看，日線重心繼續上移，維持四連陽格局，并且收盤站上34日均線，同時acd指標也從低位呈現金叉上行的格局，整體市場走勢還是相對較強的狀態。創業板指周五走的比較低迷，重心再度下移，重回5日線之下，短期趨勢轉多還要進一步觀察。創業板指也是類似的格局，大小指數之間的共振性并不強烈。
從個股層面來看，周五市場維持極高的連板晉級率。可以看到市場的賺錢效應集中于中字頭、地方國企改革、大金融這三大方向之中。但需注意的是，在本周資金的連續爆發性炒作后，下周能否存在足夠的資金進行承接仍是有待觀察，一旦下周市場持續縮量整理的話，連板股內部的競爭或將加劇，而那些能夠在資金激烈博弈中幸存下來的標的或有望走出更大的溢價空間。