荊南的版圖像一條帶魚，沿著長江呈長條形分布，東西長而南北狹窄，而且東西的長度還是剛剛被訛詐到手的五州之地撐起來的，其核心區域僅僅是江陵府這一座孤城而已，是名副其實的彈丸之地，根本不具備任何戰略縱深，一旦開戰就是江陵保衛戰。
面對洶洶而來的三路大軍，高季昌緊閉城門，堅守不出，同時向東面的淮南緊急求援。
荊南地區卑濕水熱，且遭遇連綿不斷的暴雨，平荊部隊的后勤補給跟不上，官兵大量染病，連總司令劉訓也一病不起而東川董璋彼時也有割據之心，故而并未出兵馬殷派大將許德勛進駐岳州，聯絡劉訓，相約南北夾攻江陵府，并表示愿意贈送弓箭鎧甲等裝備，然而卻遲遲不見送來。
平荊戰爭的開局對后唐極為不利。
李嗣源于是派樞密使孔循來前線視察，評估戰爭的可行性。
這就有意思了，高季昌、董璋、孔循都是朱溫養子朱友讓的養子，平荊戰爭成了三個孫子的家務事。
孔循抵達江陵城下，隨后對江陵城展開了激烈的進攻，無果。于是，孔循派使節入城勸降。
在戰場上得不到的東西，休想再談判桌上得到。如果孔循的進攻取得一定的成果，對城中造成了一定的威懾，自然可以通過談判來進行政治套現怎能在軍事攻伐失利的情況下讓對方投降呢孔循真的是無計可施，也真的是異想天開。
高季昌果然以十分傲慢的態度一口回絕。有能耐就打進來沒能耐就滾蛋。少跟老子廢話。
孔循無奈，只得將前線戰況如實上報中央。
李嗣源給潭州馬殷送來一萬套夏季軍裝，又給馬殷贈送鞍馬玉帶等物品，請他務必資助前線糧草輜重，以助軍需。
馬殷照單全收，表示自己會盡力而為，但是這里發大水啦、道路不通啦、淮南援軍抵達啦、戰事膠著啦總之，以各種理由推脫，最終也沒有支援一粒糧食。
李嗣源實在耗不起了，于5月20日下令撤兵，草草結束了這場平荊戰爭。
馬殷派史光憲到洛陽進貢，李嗣源回贈寶馬十匹、美女兩人。史光憲帶著寶馬美女回歸途中，被高季昌掠奪。
高季昌專業劫道三十年。將史光憲扣為人質，把寶馬美女轉送淮南，表示自己絕唐歸吳，舉荊南全境向淮南歸附。
淮南方面的權臣徐溫保持了冷靜的頭腦，認為荊南靠近洛陽而遠離淮南，后唐襲之易，而淮南遠溯救之難，而一旦接受了高季昌的稱臣，就等于被他拖下水，綁在了荊南的戰車上，荊南四戰之地，救之則失軍事，不救則失政治，所以徐溫將高季昌的禮物照單全收，然后拒絕接受荊南的稱臣歸附。
這是“高賴子”高季昌第一次被別人耍無賴。流氓遇流氓，針尖對麥芒。
在這場平荊戰爭中，只有夔州刺史西方鄴傳來了好消息，他一口氣收復了夔、忠、萬三州，把荊南這條帶魚一切為二。李嗣源隨即劃撥這三州為寧江軍，以夔州為總部，以西方鄴為節度使。
平荊戰爭打得實在太窩囊，李嗣源怒氣不解，于是詔令前宰相豆盧革、韋說自殺，追究他們贊成割地的責任劉訓被貶為檀州刺史。