———不太正經的債務估值小課堂———
一筆資產的估值計算，往往是先鋪開，再收攏。
鋪開指的是在對于每個預設情景，按照對應的參數假設，演繹預測未來的現金流，然后根據目標收益率計算價格。預設情景就比如萬事照常、經濟下行、金融危機以及哥斯拉大戰金剛（劃掉）。
收攏指的是把各情景價格按概率加權，提出最終報價。
預測現金流一般用到三個參數：違約率，壞賬回收率和提前償付率。
違約率的定義最簡單，就是賬面上有多少債務會違約。如果違約率假設5%，也就是說1000萬里頭，50萬的債務最終無法被償還，成為壞賬。
而壞賬回收率指的就是在違約的債務里，能夠扒回來一個什么比例。如果壞賬回收率是60%，50萬壞賬里最終能夠追回的就是30萬，而剩下20萬的損失投資人就只能吞進了。
最后是提前償付率。
提前償付率是指借債人先于規定的償付時間完成了償付。比如李洛向林總借債200萬元，約定五年償付完成。但是她卻于第一年年末，就把200萬全部還清了。
為什么投資人會在乎提前償付率呢？按理說，債務不是越早歸還越好嗎？
不是的。
借債人提前償付的原因有很多，比如她漲了工資、賣了車、減少了花銷。但是通常來說，借債人提前償付的原因，往往是有更為便宜的借債方式，利息更低。
路過的周詩亦：“我不收利息，問我借吧。不對，我本金也不要。你欠他多少？我幫你還了。”
作者：“……外班的同學請走開。”
總之如果市場利率走低，借債人提前償付，那么債權人收回來的錢在市面上也無法再賺取同等的利息。投資人必須要尋求新的投資渠道。
———不太正經的小課堂結束了———
十一點的會議，李洛和T行的人上演了一場舌戰群儒。莫飛剛剛接觸這筆債券的債權招股說明書，并不熟悉細節內容，幫不上李洛。
“85到86的競價，我認為連第一輪公開招標都過不了。”李洛看著投影屏幕上的現金流估值分析，上面呈現著一個敏感性預測表，列舉了在不同違約率、壞賬回收率、提前償付率假設下對于賬面資產的估值。
林穆在會議開始時簡要介紹了分析估算這筆資產價格的目的，很簡單，幫山塔努·阿里斯私人一個小忙。