“從長期的市場追蹤來看，房產價格終究會好起來的，未來的盈利會覆蓋眼前的虧損。”
任平生笑笑道：
“金融機構一開始是這么想的，但隨著金融衍生品越賣越多，利潤越來越好，新一代的投資者已經忘記了這個產品最開始就存在的風險，將房產價格的上漲視為理所當然。”
“當然，這里面也免不了美國政府的推波助瀾，尤其是克林頓在位時提出的'居者有其屋'計劃，鼓勵和要求各大銀行和房產次級貸款機構降低購房門檻，再加上聯邦利率一直在降，于是什么人來都能拿到貸款買房。原來首付30%，還要收入證明，現在首付5%甚至0首付，站在街上拍張照片就能拿到貸款。貸款買的房還能做抵押再貸款買第二套房。
“在政府與金融機構的雙重刺激下，美國人不斷地杠桿加杠桿去買房，營造了房地產市場的虛假繁榮，泡沫也就起來了。”
張溫梧一邊聽著，一邊頻頻點頭，他附和道：
“嗯，我覺得我們國家的房產市場也差不多，感覺泡沫很大。”
任平生沒有接他的話茬，繼續說下去：
“在市場上漲的時候，所有人都不會覺得有泡沫，不斷升高的價格，讓任何風控機構都失靈了。而泡沫終究是泡沫，再怎么華麗的泡沫，一戳還是會破滅的。”
江秋蓉終于開口了，她冷靜地道：
“美聯儲加息了。”
任平生認可地點點頭道：
“2005年起，美聯儲覺得美國經濟有些過熱，于是開始不斷加息。當利率上漲到一定水平，那部分次級貸款人就還不起貸款了，一方面是因為還貸壓力增大，另一方面由于緊縮的貨幣政策降低了就業率和工資上漲。市場開始變味了，開始，只是越來越多的次級貸款違約，房價開始急轉直下。”
“而房價下跌過程中，想要賣出房子都變得困難。原來100萬的房子現在只值75萬了而且看樣子明年還要繼續跌50%。腦子正常的人都會覺得自己虧了。于是他們主動違約，要求銀行收回房子，拒絕繼續償還貸款，也就是強行違約。現在銀行手里的房子更多了，房價跌的更厲害了。”
“這時候，MBS所依賴的底層，按揭貸款合同，已經大面積違約，現在銀行根本拿不到錢，只有一批爛在手里的房子，購買MBS、CDO等次級產品客戶首先虧成狗，然后是次優級，甚至最后連風險最小的優級也拿不到本金了。“
”發貸款的銀行、給銀行存錢的人、買MBS衍生產品的機構和個人，投資MBS衍生產品的機構和個人突然都拿不到錢了。于是新世紀金融破產，貝爾斯登巨虧，所有投資在MBS上的金融機構都發生了巨虧，這就是次貸危機的由來。”
江秋蓉和張溫梧現在都只有點頭的份了，他們雖然不知道任平生是如何掌握了這么豐富和高深的金融知識，但他對次貸危機的分析的確非常精到，就連身為金融行家的江秋蓉都只能為之嘆服。
但江秋蓉還有一些不理解，道：
“我們就算知道了次貸危機的根源，但是用什么辦法來套利，沒有可行的工具啊。”
任平生微微搖搖頭，胸有成竹道：
“有的。”