格蕾絲表情有些古怪的盯著大衛看了一會兒，又轉頭看向那瓶放在書桌上的香水，嘴角微微翹起，故作自然的調整了一下坐姿，用手點指著道。
“我們時間有限，你還是快點說正事兒吧！”
“ok”大衛呲牙一笑，低下頭看向格蕾絲伸直的雙腿，沉思片刻后道。
“根據今年年初的最新數據統計，米聯儲為了幫助聯邦政府拯救財政赤字發行的國債總量，已經超過了7000億米元！”
“同時，因為近半年米聯儲執行的階段性加息政策，讓華爾街的公司債券市場和垃圾債券市場，出現了幾波搶購潮，讓市場中可交易的各種債券總量，超過了1400億米元！”
“我們都知道，不管是國債還是公司債或垃圾債，它們的本質都是被埋在資產負債表中的定時炸彈。。”
“縱觀歷史，我們可以從大蕭條時期的各種真實數據中發現”
“米國企業平均貸款利率，從1979年的58左右，下降到1933年的43左右。”
“同時，作為最接近銀行貸款替代品的企業債券總額，也從1929年的21億米元，驟降到1933年的4000萬米元！”
大衛說到這里，從面前的矮桌上拿起一本書，把它舉在派恩和格蕾絲的面前：“在米爾頓·弗里德曼和安娜·施瓦茨聞名于世的著作《m米國貨幣史，18671960》中，有許多篇幅的內容實際上支持了，在大蕭條期間米國承受的是企業主動縮減債務規模和貸款需求不足的觀點，導致出現長達幾年的急劇通縮現象。。”
“而引起大蕭條爆發的導火索，就是米國企業在咆哮的20年代過于樂觀，在生產利潤率驟降、債務規模過高的時候又缺少管控風險意識造成的。。”
大衛說著，又從矮桌上拿起一本書，舉在格蕾絲面前：“歐文·費雪提出的債務通貨緊縮理論指出，企業過度負債是引發大蕭條的重要原因！”
“在經濟過度負債的狀態下，債務人和債權人出于謹慎考慮會加速債務清償，從而引發資產拋售、貨幣流通速度降低、價格下跌等一系列連鎖反應，導致企業資產縮減、投資減少，進而陷入惡性循環。”
“而如今米聯儲實行的財政政策，已經成為世界各國政府進行宏觀經濟監控的重要風向標之一。”
“要如何預防在米聯儲的加息周期，出現國債擠出效應。。”
“你等下，什么是國債擠出效應？”格蕾絲快速翻看著手里的報告，皺眉問道。
“這個。。你可以在第五頁的最后一個段落，找到它。。”
大衛抬手隨意指了一下，目光依舊盯著格蕾絲微微晃動的雙腿，繼續道。
“擠出效應，是指增加政府投資對私人投資產生的擠占效應，從而導致增加政府投資所增加的國民收入，可能因為私人投資減少而被全部或部分地抵消。”
“可我們都知道，社會財富的總量是有上限的，政府占用的資金過多，會使私人部門可占用資金減少。。”
“而政府通過發債向企業、居民和商業銀行借款，來實行擴張性的財政政策，引起利率上升和借貸資金需求上的競爭，導致私人部門（或非政府部門）支出減少，就會使財政擴張作用被部分或全部抵消。”
“國債的擠出效應，也就是說國債的信用風險很小，在市場上很受歡迎，很多投資者喜好這種投資工具，因而大量購買，導致資金用于非生產，使企業用于生產的資金減少，造成企業與政府爭資金的情況。。”
“如果政府將用國債所籌集的資金用于彌補財政赤字，那么這種國債的擠出效應就非常明顯，是有害于生產的，所以基于這個原因，很多古典經濟學家提出國債有害論。。”
“反之，當國債所籌集的資金完全是游余資金，即處于游離狀態的資金，并且用于國家項目投資或支持社會生產，而不是用于彌補財政赤字，從而使這種擠出效應的不利之處降到最小。”
“所以它的發生機制，我們可以簡單理解為”
“財政支出擴張引起利率上升，利率上升抑制民間支出，特別是抑制民間投資。”
“或者，政府向公眾借款引起政府和民間部門在借貸資金需求上的競爭，減少了對民間部門的資金供應。”
“好了大衛，這些專業性太強的。。你還是寫完整了交給巴特萊教授批閱吧。。”
“我們現在就想聽聽，你對今年的國內經濟形勢，有哪些看法？”派恩在大衛說話的間隙擺擺手，指著手表嘆道。
“額。。好的！”大衛抬頭看向派恩，眼神中的意味讓他瞬間挑了挑眉毛，接著道。
“我在這份報告的結尾部分，提到了企業資產負債表衰退的經濟學新概念。。”
“長期以來，國內外經濟學界對于大規模經濟衰退的傳統解釋，一般都認為是股市崩潰導致銀行不良貸款等問題凸顯，因此造成信貸緊縮，流動性陷阱產生，進而導致企業借貸困難，最終引發了整體經濟大規模的衰退。。”
“基于這種理解，經濟和政界的主流觀點，對于這種大規模經濟衰退的解決辦法，基本上都會著眼于貨幣供給方，也就是我們國家的中央銀行，米聯儲。。”
“并且，還有許多人主張政府在大力治理銀行不良貸款問題的同時，應合理利用貨幣政策工具，向銀行系統注入大量資金，增加流動性，遏制并消除信貸緊縮現象，從而達到促進經濟良性循環的目標。。”
“但是”