第1215章龐大的漢華
成立多年，漢華資本的業務也從單純的vc，擴展到了孵化器、vc、pe、私募股權、對沖基金和房地產信托基金，以及去年才進入的新領域夾層基金。
夾層基金又稱為bo基金，主要應用在‘管理層收購’。
一般而言，管理層收購的支付方式是全現金收購，而非換股收購，所以收購融資至關重要。
在一項典型的bo融資結構中，資金來源包括三個部分：
1、購買價格的10%由管理層團隊提供，這部分資金形成了購并完成后重組企業的股本資本。
2、購買價格的50—60%由銀行貸款提供，這部分資金形成了高級債權，由企業資產作抵押，一般是由多家銀行組成的銀團貸款。
3、30—40%的購買資金由夾層基金提供。
夾層基金的本質是一種借貸資金，它提供資金和收回資金的方式與普通貸款是一致的，但在企業償債順序中位于銀行貸款之后。
因此在購并融資中，銀行貸款等有抵押的融資方式屬于高級債權，夾層基金則屬于次級債權。
在杠桿收購融資中非常著名的垃圾債券，也是一種提供次級債權資金的方式，和夾層基金的作用是一樣的。
不過由于20世紀90年代以后垃圾債券市場出現了信用危機，西方杠桿收購中次級債權資金主要來自夾層基金。
整個漢華八年下來，已經成立了118支基金。
其中風投基金51支，私募股權基金39支，房地產投資基金17支，夾層基金7支，對沖基金4支。
管理資金總規模1429億美元。
風投基金317億美元，占了將近三分之一，私募股權資金和對沖基金占比相似，都在450億美元左右。
房地產投資基金在百億左右，夾層基金目前只有28億美元。
漢華資本成立八年，平均年回報率73%，跑贏全球同行。
07年總收入619億美元，孫振平、江平、鐘麗芳、趙鵬負責的‘印度洋基金’占了大頭。
扣去公司內分成，客戶分成和稅務后，凈利潤171.6億美元，同比去年增長了68%。
最后，是漢華旗下的四大獨立基金。
鳳凰基金、太平洋基金、青龍基金和木星基金。
鳳凰基金是07年成立，募資200億美元的s基金，主要以投資未上市公司股權為主。
太平洋基金和青龍基金是漢華的招牌。
前者是全球最大的對沖基金，管理資金1100億美元。
2007年，投資獲益674億美元，一多半都是影子基金獲益。
比如這次被《阿爾法》雜志推到全球對沖基金盈利排行榜榜首的‘保爾森基金’。
它建倉的本金中有30%來自漢華，只是這一筆資金就給太平洋基金增加了近百億美元的營收。
再比如蒂爾基金，它的對沖基金部門完全由漢華暗中操控，投資回報甚至還在‘保爾森基金’之上。
類似的例子還有很多。
徐良布局多年，漢華旗下的影子基金有上百支，除了漢華自己，外界根本摸不清漢華龐大的資本脈絡。
按照漢華的規矩，年投資回報率超過50%的情況下，漢華能獲得總收益的30%。
再加上2%的管理費，674億美元中的215.68億美元屬于漢華，當然這是稅前。
如果扣稅的話，最終凈盈利在127億美元左右。
比起太平洋基金，青龍基金的規模更加龐大，去年時管理著1600億美元的龐大資金。
旗下擁有11只子基金，投資領域包含互聯網、高科技、能源等幾乎所有領域。
因為加杠桿的關系，青龍基金巔峰時，掌控著超過5000億美元的資產。
漢華足足了將近一年時間才徹底平倉。
青龍基金獲益531.5億美元，年均回報率33.21%。
漢華稅前凈利潤22%，也就是116.93億美元，稅后凈利潤為70億美元左右。
鳳凰基金就不說了。
木星基金才是漢華真正的根本。