閏十一月卅日，宋欽宗被迫前去金營議和，三日后返回，金人要求索要大量金銀，宋欽宗因此大肆搜刮開封城內財物，開封城被金軍圍困，城內疫病流行，餓死病死者不在少數。
靖康二年（1127年）二月六日，宋欽宗被廢，貶為庶人，七日，宋徽宗被迫前往金營，金朝另立張邦昌，建立一個名為“大楚”的傀儡政權。
徽欽二帝被金人掠到五國城，北宋后宮和大量官民女眷被抵押給金國，其中大部分被沒入金國官妓院—洗衣院，史稱靖康之恥或靖康之禍，宋徽宗被封為昏德公，宋欽宗被封為重昏侯，最后兩人客死異鄉五國城。
金國在靖康之難中俘虜了眾多的宋朝宗室，康王趙構是其中的一位漏網之魚，靖康二年（1127年），趙構從濟州南下到陪都南京應天府即位為宋高宗，于鴻慶宮謁太祖廟，改元建炎，重建宋朝，半年之后，為避金兵進攻，以巡幸為名，先后流亡至揚州、蘇州、江寧府、越州、杭州等地，均以“行在”名之。
金朝也一路南撲，直逼杭州，宋高宗無路可逃，只得入海逃避，在溫州沿海漂泊了四個月之久，由于南方天候潮濕，河道縱橫，加上南宋軍民的英勇抗戰，金主帥完顏兀術決定撤兵北上，在北撤到鎮江時，被宋將韓世忠斷掉后路，結果被逼入黃天蕩，宋軍以八千人之兵力圍困金兵十萬，雙方相持四十八日，最后金軍用火攻才打開缺口，得以撤退，金軍又在建康被岳飛打敗，從此再不敢渡江。
建炎三年（1129年）七月，升杭州為臨安府。紹興八年（1138年），定都臨安府，實為“行在”。
在南宋“中興四將”中，最著名的就是岳飛，他通過北伐奪取了金朝扶植的偽齊政權控制的土地，一直打到距開封僅四十五里的朱仙鎮，北方義軍也紛紛響應岳飛，以至于金人嘆“撼山易，撼岳家軍難”，并一度打算放棄開封，渡河北逃，但此時宋高宗連下十二道金牌催促岳飛班師，北伐之功毀于一旦。
紹興十一年（1141年）十一月，宋與金達成《紹興和議》，宋每年向金進貢銀廿五萬兩，絹廿五萬匹，后借口“莫須有”的罪名殺害了岳飛，宋高宗生父宋徽宗的靈柩和生母韋皇后才被送回南宋。
宋高宗任用秦檜為相，他上臺后，迫害與自己政見不同的官員，聯姻外戚，結交內臣。
宋高宗對于秦檜的行為也只是默許，后期由于秦檜權勢太大，引來宋高宗的警覺，宋高宗親下命令，使秦檜的孫兒失去狀元，秦檜的權勢日漸下降。
紹興二十五年（1155年），秦檜病重，他又策劃讓其子接替相位，被宋高宗否決，不久就一命嗚呼。
秦檜去世后，宋高宗一方面打擊其余黨，一方面重用投降派官員，宋高宗因喪失生育能力，他從太祖趙匡胤的兩名后裔趙瑗和趙璩中選擇繼承人。
紹興卅二年（1162年），趙瑗被立為太子，并改名趙昚。
紹興卅一年（1161年），金海陵王完顏亮南侵，被虞允文在采石擊退，此事讓宋高宗萌生退意。
紹興卅二年六月，五十六歲的高宗下詔退位，太子趙昚即位，是為宋孝宗，高宗自己則稱太上皇，居德壽宮，高宗成為太上皇后，縱情享樂，花費巨大。
宋孝宗即位后，改革朝政，力圖恢復，宋朝相對進入到一個興盛時期，宋孝宗平反岳飛冤獄，起用主戰派人士，銳意收復中原。
隆興元年（1163年）四月，宋孝宗令李顯忠、邵宏淵等出兵北伐，北伐雖然一度勝利，但由于各路將領不和，加上輕敵思想，北伐歷時僅二十日就告失敗。
之后，宋孝宗不得已與金和談，隆興二年（1164年）十二月，宋、金正式簽定和議，史稱隆興和議。