從長期來看，市場低迷的狀態并不會持續太久
10月30日至31日，/中/央/.金融工作會議在北京召開。會議強調金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，釋放出積極的信號。/中/央/.對于金融的定位非常高，將來要加快建設金融強國，全面加強金融監管，完善金融體制，優化金融服務，防范化解風險。金融對于實體經濟的支持力度很大，金融系統有力地支撐著經濟社會發展大局。會議強調要堅決打好防范化解重大風險攻堅戰，針對當前金融系統出現的亂象和腐敗問題將堅決打擊，對于可能存在的一些經濟金融風險，則要采取強有力的措施進行化解。
會議強調高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。要著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱。在監管方面要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險，特別是針對當前房地產市場出現的一些風險問題，可能會采取強有力的措施進行化解。
同時，會議強調加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣匯率的穩定對提高人民幣國際地位及推動人民幣國際化具有重大意義。/中/央/.金融工作會議的戰略部署對穩定金融市場、提升投資者信心具有重要作用。
另外一個重要的消息是茅臺提價20%，這是時隔多年茅臺進行了大幅提價，不僅給茅臺的收入和利潤帶來提升作用，也對整個消費白酒行業產生了強烈的示范效應。深層邏輯來看，飛天茅臺的市場終端價格一直遠高于指導價，這次提價后縮小了出廠價與市場價的差距。這既是茅臺酒價格市場化的趨勢體現，也在一定程度上增強了茅臺的價格護城河。
今年以來，消費板塊出現了持續的調整，白酒雖然盈利能力很強，但仍然出現了較大幅度的回落。茅臺在當前位置進行大幅提價，對于提振市場信心，特別是白酒消費板塊的信心起到了重要推動作用。白酒板塊屬于盈利能力強、具有品牌價值的行業，無論是毛利率、凈利率還是roe都比較高，具有較大的長期配置價值，是價值投資的重要標的板塊。這次飛天茅臺提價具有強烈的信號意義，此舉預計對于提升消費板塊的估值會起到很大的幫助，也會提振整個大盤的表現，推動市場企穩回升。
第四季度是消費的傳統旺季，特別是臨近春節，白酒的消費會較多。消費白馬股從長期來看具備較大的投資價值，經過前期的下跌，很多消費白馬股的投資機會比較突出。在當前市場走勢相對疲弱，仍然處于底部區域的時候，通過堅持價值投資，做好公司的股東或者是配置優質基金來應對市場波動是最好的投資策略。
關于市場的波動，巴菲特認為這是投資的一個關鍵點。他曾經幽默地說，如果讓我回到大學當教授，我只會開設兩門課程，一門是如何面對市場波動，一門是如何做好企業估值，可見如何應對市場波動至關重要。巴菲特的老師格雷厄姆曾經提出“市場先生”的理念，在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆說，設想如果你持有一家私人企業1000美元的股份，每一天你的合作伙伴“市場先生”都會給你提供一份股票報價。“市場先生”的報價會根據他當天的情緒而變化，當他給你的報價高得離譜時，你可能會興高采烈地把股票賣給他，當他的報價很低時，你同樣會開心地從他那里買股票。剩下的時間里，你可以靜觀其變，等待“市場先生”再次失去理智，向你提供另一筆你無法拒絕的交易機會。
換句話說，市場并不是一臺有效的機器，它無法一直設定可信的、公平的價格，它會出錯，會做出愚蠢行為。人們是瘋狂和情緒化的，格林布拉特說，他們情緒化而非理智地買賣東西，這正好給提供了機會。
因此，如果你有一套評估企業價值的合理方法，你就能利用他人的情緒獲益。格雷厄姆的形象比喻給了很大的啟示，即市場的波動是無法預計的。你如果無法面對市場的波動，而是跟著市場的情緒波動，市場漲的時候就變得非常樂觀啊，而市場跌的時候就會極度悲觀，這樣是無法從長期來獲得好的投資回報的。事實上，投資者應該做逆向投資，應該等到市場出現較大的調整的時候，這時候是布局好公司的時機，而當市場出現瘋狂上漲的時候，泡沫較大的時候，則是要果斷離場。
從長期來看，市場低迷的狀態并不會持續太久，中國經濟已然展現出巨大的發展潛力。隨著中國經濟的基數不斷擴大，gdp增速放緩實際上是一個正常現象。但是，高質量的發展將會催生出更多強大且具有核心競爭力的優秀企業，進而推動資本市場的發展。提高整體上市公司的質量是提振市場表現的一個重要方面。
投資者投資股票獲得的收益主要來源于三個部分：企業本身盈利的增長、企業的分紅率，以及估值的提升。目前，這三個方面都有預期向好的轉變，這意味著現在是配置優質股票或者優質基金的一個重要時間窗口。從長期來看，企業盈利的好轉和經濟的復蘇將有助于提升估值。
/中/央/.金融工作會議強調要進一步擴大金融開放，吸引外資，這勢必會提升外資對中國資本市場的信心。在經濟復蘇的背景下，上市公司的質量也有望不斷提升，從而帶來長期優質公司估值的提升。
作為機構投資者，近期，包括前海開源在內的多家公募基金公司紛紛發聲，這有利于提振市場信心，推動市場盡早實現反轉。機會是跌出來的，風險是漲上去的。因此，在當前市場環境下，保持信心和耐心，做好逆周期布局，將是實現超額收益的關鍵。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，文中個股，撰文所需，非/為/薦/股，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
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