從政策上來說，公司債只要情況符合規定，監管機關就不能阻止發債而只有監管債務的職權。
但是另一說，公司債的發行主體得是公司，其次債務額也不能超過凈資產40%，利息也不能超過國家規定。只要符合這些要求，公司債就可以發行。
但實際上呢，在九十年代之前，人們基本沒有見過國家央企和直屬部委發行過的債券。這里肯定是有潛規則存在的，關系到國家層面的經濟組織，要發行債券首先你得獲得中央同意。
原因也不難猜測，地方債券發行數額很難擴大，影響層面有限。但如果兩桶油級別的單位發行債券，這和印鈔票實際上也沒有什么區別。搞的不好，國家經濟受到影響，甚至會導致通貨膨脹等問題發生。
何況既然你兩桶油能發，那我中船重工能不能發？電網、電信，大唐、華潤，華能、一汽，中糧、中鹽、中車、中絲……
中央你憑什么讓他不讓我呢？這里面的平衡問題，就能讓放開央企債券胎死腹中了。
在座各位路局領導，這點政治敏感性還是有的。如果能發放鐵路債券，難道鐵道部會放著這么個天上掉餡餅的融資路線不用么？
胡文海竟然點了點頭，一臉理所當然：“肯定是不能由鐵道部出面的嘛，國家部委發行債券從制度和名義上來說都不合適。”
“那……”
“等我說完——”胡文海擺擺手，阻止了別人的發言，接著說道：“既然是公司債，那當然是要有公司來發行的。我們以大秦線為例，鐵道部不能出面，帝都局不能出面，難道并州分局也不行嗎？并州分局作為事業單位，能不能投資企業？各地的工程建設集團，是不是各路局投資的企業？既然路局能成立工程集團，能不能成立鐵路運輸運營企業？”
“最后，大秦線建成通車之后，我們是否可以由并州分局和帝都分局成立一個合資公司，將整條鐵路線的資產委托這家公司運營？這個決定帝都局是不是就能下決定，最多是不是只需要鐵道部出面認可？”
隨著胡文海問出這一個個問題，下面路局的領導們頓時眼睛漸漸亮了起來。
改革開放的年代，大家的膽量和動力是絕對不缺的，缺的就是這種能擱置一些無法繞開問題的變通措施。很多改革政策，就是通過這種方式首先取得了成績，后來才逐漸轉正的。
要說各路局下面的工程集團能不能發行公司債？這話問的就太沒水平了，憑什么不行呢？
還是拿大秦線來舉例，如果并州局要發行大秦鐵路運營公司債券，并州當地政府是個什么態度？當地的證券監管部門——地方證券監管機構統一劃歸證監會，那要到1997年的事情了。作為政府部門，并州證監委你牙縫里敢蹦個不字，呵呵呵呵……
省高官敢生吃了他們。
鐵路承包運營同樣不是什么新鮮事，利用空余車皮搞三產，盛京局的東風快遞不是還上了人日的報道嗎？這個事情最多也就是上報帝都局同意，在鐵道部里報個備的事情。
不過如果這么搞，問題也還不是沒有。
下面的路局領導們交頭接耳一陣，明顯對這個方案非常動心。然而過了沒有多久，角落里一個聲音響起，讓會議室里頓時安靜了下來。
“如果是各分局下面的公司來發行債券，銷售上會不會太困難了？沒有鐵道部的信用背書，第一年雖然有新科投資，可后面的資金跟不上，這個窟窿可就大了。”
債券用的畢竟不是自己的錢，總歸是要還的。要想還錢，首先得有足夠的盈利。這項目如果做了一半沒有了后續投入，幾百上千億的資金，這個玩笑可是一點也不好笑。
鐵道部發行債券，雖然與規不合，但有鐵道部的信用作保，這個債券絕對不會愁賣。
可既然是無名無份的承包公司出面，號召力還剩下幾分就不好說了。如今群眾們都精明的很，省吃儉用攢下來的錢，平常連信用社的高息攬儲都不敢存，怎么敢買不知道明天會不會倒閉的公司債券。