耶律大石的軍隊被擊潰，退至高昌回鶻王國。但這次回鶻王畢勒哥卻再不迎接，而是掩殺、追襲，俘虜了耶律大石的將領撒八、迪里、突迭等。耶律大石帶領敗兵回到葉密立后，接受了這次出征的教訓，繼續“養兵待時而動。”
耶律大石西征喀喇汗王朝雖遭慘敗，但及時調整了方針，與民休息，得到了當地突厥各部族的擁護，戶數達到四萬，疆域空前擴大，東起土兀刺河（今土拉河），西至也迷里河。
此時耶律大石在文武百官的擁戴下，在葉密立城登基稱帝。號菊兒汗，突厥語意為“大汗”或“汗中之汗”。群臣又上漢尊號“天佑皇帝”，建元“延慶”，同時宣布金人為敵國，要聯合大宋一起夾擊金國。
大遼建國的聲勢一下子蓋過了宋朝，金國的文武大臣，都認為宋朝軟弱，趙構也已經被自己打服了，根本不足為慮。倒是這個西遼國家新建，士氣正盛；而且耶侓大石也是當世名將，又和金國有大仇，應該先穩定大漠，然后再去征服宋朝。
這個論斷也得到了完顏吳乞買的認同，所以他一紙詔書將完顏宗翰和完顏宗輔都調了回來。
經過了激烈的爭論之后，最終還是決定由完顏宗翰為元帥，發燕云漢軍10萬和女真軍一萬人，令右都監耶律余睹輔助，北攻可敦城；又發燕云、河東夫數十萬運糧隨行。
完顏宗翰走后，完顏宗輔受命駐守陜西，主持哪里的戰斗，完顏昌負責京東。傀儡劉豫遷都大名府，作為金國和大宋之間的緩沖。
金國這次發了30萬大軍，兵分三路南下進攻宋國，取得了一些成績，幾乎拿下了陜西和京東，中原的全境，將南宋朝廷完全趕到了長江以南，兩國幾乎是劃江而治。只不過因為金人的人數較少，中原還是交給了傀儡劉豫代為管理。
金人雖然取得了很大的成績，不過也受到了沉重的打擊，最大的打擊就是完顏婁室的死亡，其次就是他們并沒有消滅北方的反抗組織。
開平軍還占據著真定，中山等地，韓世忠還占領這涇源路和陜州，盧俊義也在京東站穩了腳，讓金人的后方不靖，對于南宋的壓力小了很多。
還有就是這次戰斗金人損失嚴重，他們的人手本來就不多，現在已經隱隱有些壓制不住手下的這些少數民族。這次他們出兵大漠，其實就是為了要殺雞儆猴，嚇唬一下這些不聽話的家伙。
金國的中心雖然轉移，不過他們也并沒有就這么放過南宋。金主完顏吳乞買接受了金兀術的建議，對著南宋改編了策略，以懷柔為主，并且放回了宣和皇后韋氏，也就是趙高的母親韋貴妃。
當然這只是對趙構的一些安撫，算是稍微改善一下兩國的關系，不過金兀術隨即派了一個人去了京東完顏昌的營中，讓他找時間把此人送回南宋。這個人就是已經投降金國的秦檜！
此時南宋也發生了一見大事，給趙構帶來很大的打擊，也讓他的心腹被驅除，大宋的權利中心出現了真空，給秦檜的入主中樞提供了機會。