內部提振有限，外部擾動依舊，風險偏好弱勢難改。報告明確gdp增速等重點目標整體上符合預期，穩增長總基調未變但并未透露出強刺激信號，因此對于市場風險偏好影響整體有限，建議關注政策重點發力的領域。2月美國ismpmi小幅改善但低于市場預期，且處于榮枯線之下，市場對美聯儲緊縮擔憂小幅緩解。但目前來看，美聯儲將政策利率提升至5%以上的擔憂依然存在，依然對市場風險偏好形成抑制。
節后復工復產，經濟復蘇預期大幅改善。疫情達峰退坡，2月pmi大幅改善。春節后返鄉人員陸續復工復產，生產、新訂單較快提升，生產略強于消費。就業有望明顯改善，從業人員指數首次回升至榮枯線上方。國內大部分地區已經完成疫情達峰退坡，服務業pmi進入55%以上高景氣區間。值得關注的是小型企業pmi回升至榮枯線之上，預示著市場微觀主體活力明顯修復。
合理充裕條件仍在，長端緩升支撐逐步堅實。央行近期發聲傳達后續存降準可能，但降息概率進一步壓低。短期流動性合理充裕條件仍在，但長端緩升的支撐在逐步增強。此外微觀調研顯示信貸投向基建、地產方向仍較強勢，基數效應及信貸強勢下，社融雖存季節性回落壓力，但回落幅度較此前預期偏樂觀。
a股的三大因素地緣政治、美元收縮、經濟下行等已經逐步改善，a股有望步入牛市行情。外資年內大幅凈流入a股，積極做多中國資產，“漂亮50”等權重股表現出色，中線仍可積極關注。全面注冊制實施后，確定性成長股與低估藍籌股有望獲得資金追捧。上證指數剛剛突破3200~3300點箱體，數字經濟與國資價值重估成為市場新的主線，后市可以繼續跟蹤。周末消息總體偏暖：今年發展目標確立為增長5%，國資委啟動國有企業對標世界一流企業價值創造行動，美股三大指數集體收漲，預計大盤短線將加速上行。
重磅會議定調的總量政策目標穩健，預計未來行動將更積極，政策落地將淡化市場短期博弈，強化長期共識，有助于市場聚焦產業亮點。預計高頻數據驗證經濟復蘇“強預期”將逐漸變成現實，全面修復行情的第二波將持續數月。
本次報告主要有以下看點：一是gdp增速目標5%符合預期且大概率能實現，就業目標進一步增強。二是財政政策加力提效，減稅降費從追求規模到效果，宏觀稅負不能再降了；貨幣政策“精準有力”，著力擴大內需、推動高質量發展、紓困房地產風險。三是產業政策方面，繼續加快建設現代化產業體系。
根據報告，后續政策將繼續在穩增長方面持續發力，政策目的主要在于穩增長。在政策支持下，我國經濟將持續恢復，企業盈利改善預期較強，從中長期來看，也對股價形成了業績支撐。配置方面可關注以下三條主線：一、穩增長和擴內需是政策主線。二、數字經濟板塊具備長期投資機會。三、關注國企改革主題投資機會。
另外，回顧五年工作當中，報告明確提出，“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，建立實施房地產長效機制，擴大保障性住房供給，推進長租房市場建設”，“穩地價、穩房價、穩預期，因城施策促進房地產市場健康發展”；在今年重點工作任務中，又再提“促進房地產業平穩發展”。
展望后市，短期看行業可能趨于均衡。著眼全年，圍繞報告指引的政策脈絡，數字經濟代表的成長空間或更大。當前我國產業政策聚焦“發展”與“安全”，同時強調科技政策聚焦自立自強，表明當前我國建設現代化產業體系核心主要在于發展關鍵科技領域；此外要保證產業體系自主可控和安全可靠，科技、能源、國防和糧食等領域都將是政府長期支持的重點方向。
歷史上看，歷屆重磅會議召開往往帶來政策主題投資，且市場提前兌現政策預期。宏觀經濟企穩回升和市場逐漸走出底部的過程中，本質上大部分板塊都有估值修復的內生需求，但目前來看今年以來多數板塊邏輯也均存在瑕疵，故行情表現為輪動而不是普漲。