楚垣夕看到袁敬的臉色，決定給他打打氣：“只看前三年是比較不爽，不過我的目標是做成千億估值，前三年只是起步，后面就不需要持續削你們的持股比例了。”
“千億估值？閱文集團的市值才500多個億啊……”
“啊，你說的對，閱文集團成熟穩重做事大氣，不像我這么激進。我們不是典型的文創企業，巴人娛樂一向都是打破常規的。”
袁敬很想說一句：我姓破，雙名常規，你打我一頓怎么樣？抖音已經是國民級應用了，走出國門火爆半個亞洲，估值才100億刀，都沒有千億估值，您上哪找千億估值去？
他這時反而不生氣了，既不生氣，也不懊惱，更不著急，變得佛性了很多，反而對楚垣夕用于吹牛的腦溝是怎么長的比較感興趣：“那你打算怎么實現這個千億估值呢？還有，你預計實現千億估值的時候，我們這批早期投資者能實現多少利益呢？”
“你這實際上已經不算早期了啊，雖然看著早，但卻是在十億的基礎上開始投資的，你不能用風投那套來考慮，更不能總想著是A輪，你當成B輪或者C輪來看就比較容易看清了。”
楚垣夕信誓旦旦的回答：“我怎么實現千億估值呢，這個事情暫時還不到說它的時候。假設只融這一輪資，在這個基礎上實現千億級的估值，你們大致實現凈的錄得六七十億吧，三十多倍收益。很多天使投資能實現幾百倍的收益，那是因為投的少，上億級別的投資三十倍收益已經不錯了。”
“聽著倒是不少，但是，你為什么這么熱衷于對賭呢？以你設計的融資比例來看，不進行對賭，創始團隊拿的也足夠多了吧？”
“因為后面可能還要融資啊。我不能接受的是公司發展的很好，但創始團隊的持股持續下降。”楚垣夕發現說服袁敬的難度比想象中高很多很多。
略一尋思，他忽然想到，原世界中小康采用類似的方案，之所以沒問題，甚至方案還是袁敬本人提出來的，原因在于自己的持股少啊……原世界中他從一開始就只持有創始人的個人估值所代表的那么多，10%多一點還是充分高估了他的價值，拿大頭的一直都是鄭德。
之所以并不等于他給鄭德基金打工，是因為袁敬用協議的方式把投票權交給了他，但股份上他確實是少的。然后通過一路對賭和激勵，在多次融資之后鄭德的股權被不斷稀釋了，他自己的持股比例反而還略有上升。
但是這樣鄭德很開心，股權緩慢下降但是股價快速上漲，總體大賺。而且小康每一次融資都需要鄭德配合，因為就算投票權交出去了，公司的日常經營跟鄭德沒關系，但融資的優先權是肯定要保證的，鄭德不松口就無法順利融資。
而現在他提出來的方案里，創始團隊拿的是絕對多數，鄭德只能去拿那兩億中的一部分，變成了弱勢的一方，這么削，心理上大概可能也許似乎很難接受。
但不削又不行，因為，假設創始人A輪之后占股80%，公司融2000萬之后估值1億，發育一輪，B輪估值4個億，再融1億，創始人就剩下64%股權了，到C輪估值20億，融5億，剩51.2%還勉勉強強，C輪之后咋辦？
對賭協議的全稱其實叫做“估值調整協議”，都是基于業績增長的預期而簽署的。健康的融資模式下創始人團隊必須每輪都給自己補血，才能穩住持股比例，方式就是對賭。