巴人這邊在操作回購退股，鄭德那邊也在操作《深夜畫廊》的股權事宜，因為房詩菱也想讓鄭德“退股”。
實際上《深夜畫廊》這個鳥情況一出，杜爽當時就懵逼了，不是說的好好的嗎，怎么突然就這樣了？而袁敬雖然面不改色，但是心里真是倒吸一口冷面，他不由得回想起3月14號那天，楚垣夕拜托他挖角杜爽時候對他所說：需要你準備好接收一個自媒體大型矩陣。
然后問楚垣夕怎么回事，楚垣夕說：說了就不靈了，你靜觀其變就好。
時光荏苒，半年不到，居然用這種最簡單的方式兌現了？雖然知道這是楚垣夕在背后給房詩菱挖坑的結果，但是也太容易了吧？細思極恐！
他不得不抽出當初簽的投資協議來看看，這份協議許久沒看都快忘了，印象中結構頗為復雜。不過關鍵的數據他記得，房詩菱被泰山臺解約，項目沉沒，要賠給鄭德一共240萬股。
鄭德給《深夜畫廊》做的是名義上的C輪融資，投后《深夜畫廊》總股本是1120萬股，估值1.4個億，其中房詩菱500萬股，大夏投資280萬股，鄭德按12塊5一股一共拿到240萬股。另外100萬股分布比較零散，分別握在一些小投資者手中。
現在項目沉沒，按對賭協議沉沒總包是240萬股，也就是說如無意外，房詩菱的股份降低到260萬，股份不足四分之一，而鄭德升至480萬，接近一半。
所謂意外，說的是房詩菱有一根救命稻草，她有權清盤鄭德的股份，但怎么清盤需要鄭德來選。選項一是按照《深夜畫廊》的實際估值進行清算，選項二是《深夜畫廊》拿出3500萬來。
這就是房詩菱理解中的“退股”。但是，哪有那么好退噢？這選項二的3500萬的激活條件非常復雜，投資機構最善于設置這種復雜條款讓創業者跳坑，古今中外莫不如是。
首先是按實際估值進行清算，這個看似清晰，其實難度極大，因為最核心的問題是《深夜畫廊》沉了綜藝之后，480萬股到底值不值3500萬？換言之《深夜畫廊》的價值幾何？扣掉趴在賬上的融資款剩下的1500萬現金之外，還值不值6700萬？要知道如今的自媒體市場，短視頻是新貴，新貴崛起之下老貴族們自然就要衰落，也直接體現在公眾號的估值上。
就算仍然值，房詩菱能找到別的資本幫她接盤嗎？鄭德對此非常不看好，因為房詩菱需要的接盤俠必然是又要出錢，又要把投票權交給她，相當于做純財務的投資。否則不交投票權，那這筆高達480萬股的股權是在鄭德手里還是在接盤俠的手里對房詩菱有什么區別呢？一樣都是丟失控制權。
因此對房詩菱來說選項一看似簡單其實比較難以現實。
但選項二的復雜之處在于，如果房詩菱選擇不激活它，那么鄭德在未來的某個時間，存在某種條件的情況下仍然可以選擇主動激活，而且要求房詩菱負無限連帶責任。說簡單點就是如果《深夜畫廊》賠不起這3500萬，差的部分要房詩菱拿自己的錢往里填。但這是有觸發條件的，不是鄭德想激活就激活，換言之房詩菱可以盡力避免，如果她有能力的話。
而如果房詩菱選擇主動激活它，那倒是不用負無限連帶責任，至少暫時不用負，但是有時限，《深夜畫廊》必須在10月15之前完成退款。如果到期了完不成退款，那么她就要選擇是負無限連帶責任呢，還是多輸一些股份給鄭德。
這個時間點也是里程碑2規定的時間點。實際上如果不是這個時間，那清盤價格也不會這么便宜，才加了區區500萬，總投資額的六分之一，作為清盤價格是極為實惠的。但是考慮到時間不長，即使是風險投資換算成年化回報率也還說的過去。
當初簽下這一條，杜爽和鄭德的委員們可是反反復復你來我往討論了很久，才敲定一個可執行性極高的條款。主要用來預防最糟糕的情況，也就是現在所發生的情況，《深夜畫廊》連兩個里程碑都沒撐過去就被泰山臺解約。
這種情況下，《深夜畫廊》本身還能值多少錢？不能說就不值錢了，因為基本盤還在，但是不確定性極大。因此就鄭德的利益而言，拿回錢并且能夠賺一點是最可取的，而拿《深夜畫廊》的股權，甚至再多收購一點拿到控制權，純談利益只是次選。特別是對投資機構而言更是如此。